رئيس البنك المركزي كاراهان: سيستمر انخفاض تضخم الإيجارات

06.11.2026 21:01

قال رئيس البنك المركزي فاتح قرهان إن تضخم الإيجارات كان عند مستوى 66 بالمئة العام الماضي، وتراجع هذا العام في شهر أكتوبر إلى ما دون 40 بالمئة. وأشار قرهان، الذي ذكر أن تباطؤ الإيجارات برز في انخفاض تضخم الخدمات، إلى أن الصورة الحالية تشير إلى أن تراجع تضخم الإيجارات سيستمر في الفترة المقبلة.

قدّم فاتح قرهان، رئيس البنك المركزي لجمهورية تركيا (TCMB)، عرضًا في فعالية “لقاء الاقتصاد” التي نظّمتها رابطة رجال الأعمال الشباب في تركيا (TÜGİAD) فرع أنقرة.

وفي إشارة إلى أن استقرار الأسعار يسهّل التخطيط طويل الأجل ويحسّن بيئة الاستثمار والإنتاج، قال قرهان: “لا تزال الصدمات العرضية تؤثر على توقعات التضخم، لا سيما عبر أسعار الطاقة. وتحدّ هذه الضغوط من تحسّن التضخم الرئيسي. في المقابل، يدعم تباطؤ الطلب المحلي عملية خفض التضخم بفعل سياسةنا النقدية المتشددة.”

“سنواصل بحزم التشديد النقدي الذي تتطلبه عملية خفض التضخم حتى يتحقق استقرار الأسعار”

وأشار قرهان إلى أن تراجع الجمود في الخدمات، ولا سيما في الإيجارات، يسهم أيضًا في هذه العملية، وقال: “في ظل هذا المشهد، تراجع الاتجاه الأساسي للتضخم في الفترة الأخيرة. ونتابع التطورات الاقتصادية عن كثب عبر مجموعة واسعة من البيانات. ونركز على توقعات التضخم متوسطة الأجل من خلال تقييم الاتجاه الأساسي للتضخم وظروف الطلب والتوقعات معًا. ونحافظ على موقفنا الحذر تجاه المخاطر الصعودية على التضخم. وسنواصل بحزم التشديد النقدي الذي تتطلبه عملية خفض التضخم حتى يتحقق استقرار الأسعار.”

وأشار قرهان إلى أن أسعار النفط، التي كانت تتراوح حول 70 دولارًا في بداية العام، سجّلت في بعض الفترات ارتفاعات ملحوظة مقارنة بما قبل الحرب ثم تراجعت بعض الشيء، لكنها لا تزال أعلى بكثير من مستواها قبل الحرب. وقال إن ارتفاع أسعار النفط، إضافة إلى زيادة هوامش التكرير، عزّز الضغوط الناجمة عن أسعار الطاقة، وفي مقدمتها الديزل. ولفت إلى أن أسعار الغاز الطبيعي، التي عاودت الارتفاع مؤخرًا، بلغت نحو ثلاثة أضعاف مستواها قبل الحرب، وأن هذه التطورات تؤثر سلبًا على التضخم مباشرةً عبر أسعار الطاقة وبشكل غير مباشر عبر بنود مثل خدمات النقل.

وفي المقابل، أشار قرهان إلى أن نظام التعديل التلقائي للأسعار حدّ، لا سيما في الأشهر الأولى من الحرب، من انعكاس الزيادات الحادة في الأسعار على السوق المحلية، وبيّن أن تخفيف ضغوط التكلفة في بنود مثل النقل، حيث يُعد الوقود مدخلًا مهمًا، حدّ أيضًا من تأثيراتها الأولية على التضخم.

“إذا تلاشت الضغوط العرضية، فستستمر عملية خفض التضخم في الفترة المقبلة أيضًا”

وقال قرهان إنهم اتخذوا في بداية مارس، مع اندلاع الحرب، تدابير داعمة للسياسة النقدية المتشددة، وتابع: “بهذه الطريقة، استهدفنا الحدّ من التأثيرات الثانوية التي قد تُحدثها الصدمة على التضخم عبر التوقعات وسلوكيات التسعير. ونتيجة للخطوات السياسية المتخذة بتنسيق متكامل، بدأ التضخم بالتراجع مجددًا بعد مايو. وفقد التراجع في التضخم السنوي زخمه مؤخرًا نتيجة لارتفاع أسعار الطاقة مرة أخرى. ومع ذلك، ففي حين ظل تضخم المستهلك السنوي في أكتوبر شبه مستقر، استمر التراجع في مؤشري B وC اللذين يستبعدان بنودًا مثل الطاقة والغذاء غير المصنّع. ويشير هذا المشهد إلى استمرار التحسّن في البنود الأخرى في حين تستمر الضغوط الناجمة عن الطاقة.”

وأفاد قرهان بأن الاتجاه الأساسي، الذي ارتفع إلى مستويات 30% في فترة الحرب عند النظر إليه على أساس سنوي، يشير اعتبارًا من أكتوبر إلى مستوى 23.7%. وقال: “هذا المستوى يقل بنحو 6 نقاط عن التضخم السنوي الحالي. ويشير بقاء الاتجاه الأساسي دون التضخم السنوي إلى أن عملية خفض التضخم ستستمر في الفترة المقبلة أيضًا إذا تلاشت الضغوط العرضية. ونرى أن هذا التطور انعكاس لتأثيرات موقف سياستنا النقدية المتشددة على الطلب وسلوكيات التسعير.”

وبيّن قرهان أن التضخم السنوي في المجموعات الرئيسية غير الطاقة ظل اعتبارًا من أكتوبر دون مستوى العام الماضي، وقال إن التضخم السنوي للطاقة ارتفع بفعل الحرب إلى 51.4%، أي بنحو 17 نقطة أعلى من العام الماضي. وأشار إلى أن فقدان الزخم في عملية خفض التضخم هذا العام ناتج أساسًا عن تأثير التطورات الجيوسياسية على أسعار الطاقة، وقال: “تُظهر البنود الفرعية للخدمات اتجاهات مختلفة بحسب حساسيتها لظروف الطلب وميلها إلى الفهرسة مع التضخم السابق ودرجة تأثرها بالتطورات الجيوسياسية.”

“يشير المشهد الحالي إلى استمرار التراجع في تضخم الإيجارات”

وشدّد قرهان على أنهم لاحظوا تباطؤًا واضحًا في تضخم الإيجارات الذي كان الجمود قويًا فيه في الفترة الماضية، وأدلى بالتصريحات التالية: “تراجع تضخم الإيجارات من مستوى 66% في العام السابق إلى أقل من 40% في أكتوبر من هذا العام. واستمر التراجع أيضًا في خدمات التعليم، وهو بند آخر كان للجمود فيه أثر مهم. وفي المقابل، بلغ التضخم السنوي في خدمات النقل 42.5% بفعل التأثيرات غير المباشرة لارتفاع أسعار الطاقة. وبذلك جاء تضخم خدمات النقل أعلى من مستواه في العام الماضي وأعلى من تضخم الخدمات العام هذا العام. كما بلغ تضخم خدمات الاتصالات 43% بزيادة 20 نقطة مقارنة بالعام الماضي، وأصبح بندًا يدفع تضخم الخدمات صعودًا. ويبرز تباطؤ تضخم الإيجارات في التراجع الحاصل في تضخم الخدمات. ويشير المشهد الحالي إلى استمرار التراجع في تضخم الإيجارات.”

“قد يستمر التقلب في أسعار الغذاء”

وشرح قرهان أن زيادات الأسعار في السلع الأساسية، التي تعززت في أبريل بفعل التطورات الجيوسياسية، تباطأت في الأشهر التالية، وقال إن اتجاه الفترة الأخيرة تراجع أيضًا إلى ما دون التضخم السنوي للسلع الأساسية. وأشار إلى أن تباطؤ طلب الاستهلاك المرتبط بالسياسة النقدية المتشددة والمسار المعتدل لليرة التركية حدّا من ارتفاع تضخم السلع الأساسية رغم الضغوط العرضية، وقال: “تراجع تضخم الغذاء، الذي ظل مرتفعًا في الأشهر الأولى من العام وكان مؤثرًا في تباطؤ عملية خفض التضخم، مع تعافي الإنتاج الزراعي الذي تأثر سلبًا بالظروف الجوية في العام الماضي. غير أن أسعار الغذاء تشهد مسارًا متقلبًا بسبب الفواكه والخضروات الطازجة. وفي الواقع، برز تأثير أسعار الفواكه والخضروات الطازجة في مسار تضخم المستهلك في أكتوبر. وقد يستمر التقلب في أسعار الغذاء في الفترة المقبلة أيضًا تبعًا للظروف المناخية.”

“حدّت سياستنا النقدية المتشددة من تدهور التوقعات”

ولفت قرهان إلى أن مسار التضخم ستبرز فيه التطورات العرضية، وفي مقدمتها أسعار الطاقة، وظروف الطلب ومسار التوقعات، وبيّن أن المخاطر الصعودية لا تزال مستمرة في أسعار الطاقة والسلع الأساسية غير الطاقة.

وأشار كاراهان إلى أن توقعات الأسر أيضاً ارتفعت بعض الشيء في الأشهر الأولى من العام ثم تراجعت لتبقى دون مستوى ما قبل الحرب، فقال: “ومع ذلك، لم يتحقق بعد التحسن الذي توقعناه في التوقعات مطلع العام. ولا يزال هذا المشهد يشكل خطراً على تراجع التضخم ويستوجب أن نحافظ على موقفنا الحذر.”

“نتابع عن كثب تفاعل التطورات في سوق الصناديق”

وتناول كاراهان تأثير أسعار الطاقة والتطورات الجيوسياسية على التضخم وعلى الميزان الجاري، مؤكداً أن العجز في التجارة الخارجية باستثناء الذهب والطاقة يسير على نحو أكثر اعتدالاً. وأشار إلى أنه رغم الأثر السلبي لارتفاع أسعار الطاقة الناجم عن التطورات الجيوسياسية، فإن العجز الجاري كنسبة من الدخل القومي يسير على نحو قريب من الثبات، وتابع قائلاً:  “إن تباطؤ الطلب المحلي، واستمرار قوة إيرادات السياحة، والتحسن في الميزان التجاري باستثناء الذهب، تدعم الميزان الجاري. ووفقاً لهذه التطورات، نتوقع أن تتحقق نسبة العجز الجاري إلى الدخل القومي في عام 2026 دون المتوسط طويل الأجل. ونراقب عن كثب تفاعل التطورات في سوق الصناديق مع النظام المصرفي والأسواق المالية الأخرى. إن استقرار الأسعار والاستقرار المالي عنصران يكمل أحدهما الآخر. وفي هذا الإطار، وبمراعاة هذه التطورات التي شهدتها الأسواق المالية، راجعنا إمكانات السيولة لدينا. وزدنا حجم التمويل الذي نقدمه عبر مزادات إعادة الشراء الأسبوعية. وحدّثنا حدود اقتراض البنوك في سوق ما بين البنوك. وخفضنا نسب خصم الضمانات. كما أجرينا تغييراً في تطبيق الاحتياطي الإلزامي بهدف دعم الاستقرار المالي الكلي وإدارة السيولة لدى البنوك. وخفّضنا نسب التجميد في الاحتياطيات الإلزامية بالليرة التركية، ما وفر للبنوك مرونة في إدارة السيولة. ورفعنا حدود نمو الائتمان لقروض المؤسسات الصغيرة والمتوسطة.”

وأشار كاراهان إلى أن تعديلاً آخر يتعلق بتطورات السيولة المحتملة في سوق سندات القطاع الخاص، فسجل ما يلي: “كان أهم طلب على هذه الأدوات يأتي من صناديق الاستثمار. وقد أدت التدفقات الخارجة من الصناديق في الفترة الأخيرة إلى خفض الطلب على أدوات دين القطاع الخاص. وهذا بدوره شكّل خطراً على إعادة التمويل. ولتفادي هذا الخطر، استثنينا القروض الموجهة لسداد سندات القطاع الخاص من حدود النمو. وبذلك وفرنا للشركات أيضاً سهولة في إدارة السيولة. وسنواصل من الآن فصاعداً متابعة الاستقرار المالي وأوضاع السيولة عن كثب، وسنتخذ بشكل استباقي أي إجراءات إضافية ترى ضرورة لها. وبالنظر إلى تفضيلات المحافظ بعد تطورات سوق الصناديق في الفترة الأخيرة، نرى أن الثقة في النظام المالي وفي الليرة التركية لا تزال قوية ومستمرة.”

“الودائع بالليرة التركية ترتفع بقوة”

وأكد كاراهان أن الودائع بالليرة التركية ارتفعت بقوة بفعل مواقف السياسة النقدية المتشددة، ومجموعة الأدوات الاحترازية الكلية الداعمة، وهذه الإجراءات التي اتخذوها، مشيراً إلى أنهم شهدوا، في المقابل، زيادة محدودة في القطاع المؤسسي ضمن الودائع بالعملات الأجنبية إلى جانب مسار متقلب. وأوضح كاراهان أنهم رأوا أثر هذه التطورات أيضاً في المسار المستقر لحصة الليرة التركية، فقال: “خصوصاً اعتباراً من الربع الثاني، ومع تسارع التحولات نحو الودائع بالليرة التركية، كان مسار حصة الودائع بالليرة التركية فوق 60 بالمئة. وفي الفترة الأخيرة، ومع توجه التدفقات الخارجة من صناديق سوق النقد بدرجة كبيرة نحو الودائع بالليرة التركية، لا تزال حصة الليرة التركية فوق 61 بالمئة.”

وأشار كاراهان إلى أن الاحتياطيات الإجمالية التي كانت 210 مليارات دولار في 27 شباط/فبراير تراجعت إلى مستوى 158 مليار دولار اعتباراً من 30 تشرين الأول/أكتوبر، موضحاً أن 30 مليار دولار من التراجع في الاحتياطيات بعد 27 شباط/فبراير نجم عن انخفاض أسعار الذهب.

ولفت كاراهان إلى أن استقرار الأسعار شرط مسبق مهم يهيئ الأرضية للنمو المستدام وبيئة الاستثمار السليمة، وقال إن بيانات الفترة الأخيرة تؤكد تراجع الاتجاه الأساسي للتضخم بفعل السياسة النقدية المتشددة. ومع ذلك، أشار كاراهان إلى أن التطورات الجيوسياسية تُبقي المخاطر الصعودية قائمة، فسجل ما يلي:  “لذلك سنواصل توخي الحذر لضمان استمرار مكاسبنا في مجال تراجع التضخم. وفي هذا الاتجاه، أريد التأكيد على أننا سنواصل بحزم الموقف النقدي المتشدد اللازم إلى أن يتحقق استقرار الأسعار.”