رسالة مفتوحة من البنك المركزي إلى الحكومة

19.03.2026 10:10

أرسل البنك المركزي لجمهورية تركيا رسالة مفتوحة إلى الحكومة بسبب تجاوز معدل التضخم لعام 2025 الهدف المحدد بنسبة 5% ونطاق عدم اليقين. وأشار البنك إلى أن الصدمات من جانب العرض، والصلابة في سلوك التسعير، وعدم توافق التوقعات مع الهدف كانت لها تأثيرات على انحراف الهدف، بينما أرسل رسالة مفادها أن السياسة النقدية الصارمة ستستمر حتى يتم تحقيق استقرار الأسعار.

في إطار المادة 42 من قانون البنك المركزي رقم 1211، نشر البنك المركزي لجمهورية تركيا رسالته المفتوحة المتعلقة بعام 2025، حيث يُلزم بإبلاغ الحكومة كتابيًا بأسباب عدم الوصول إلى هدف التضخم والتدابير التي سيتم اتخاذها.

في الرسالة، تم التأكيد على أن عملية خفض التضخم التي بدأت في يونيو 2024 استمرت أيضًا في عام 2025، حيث دعمت هذه العملية السياسة النقدية الصارمة، وشروط السوق المالية الصارمة، وتوازن ظروف الطلب. ومع ذلك، تم التعبير عن أن التطورات من جانب العرض، والصلابة في سلوك التسعير، وعدم توافق توقعات التضخم مع الأهداف قد قيدت سرعة خفض التضخم.

كانت تصريحات البنك المركزي كما يلي:

وفقًا للمادة 42 من قانون البنك المركزي رقم 1211، يجب على البنك المركزي لجمهورية تركيا (TCMB) إبلاغ الحكومة كتابيًا بأسباب الانحراف عن الهدف والتدابير التي يجب اتخاذها، ويجب عليه أيضًا إبلاغ الجمهور. لقد تحقق التضخم لعام 2025 فوق نطاق عدم اليقين المحدد حول الهدف. في هذه الرسالة، يتم تلخيص أسباب هذا الانحراف والسياسات التي تم تطبيقها والتي ستُطبق بهدف إعادة التضخم إلى المسار المستهدف. في عام 2025، استمرت عملية خفض التضخم التي بدأت في يونيو 2024، حيث دعمت السياسة النقدية الصارمة، وشروط السوق المالية الصارمة، وتوازن ظروف الطلب هذه العملية. ومع ذلك، قيدت التطورات من جانب العرض، والصلابة في سلوك التسعير، وعدم توافق التوقعات مع الأهداف سرعة خفض التضخم. دعمت أسعار السلع العالمية في النصف الأول من العام مظهر التضخم؛ وساهم الانخفاض في أسعار الطاقة والسلع الزراعية بشكل إيجابي. أدت تقلبات أسعار الطاقة المرتبطة بالتطورات الجيوسياسية وزيادة أسعار بعض المعادن إلى ضغوط تكاليف دورية. وقد عوّضت عودة سلسلة التوريد العالمية وانخفاض تكاليف النقل جزئيًا عن هذه التأثيرات.

الجفاف والصقيع رفعا أسعار الغذاء

في ظروف العرض المحلية، أدت أحداث الجفاف والصقيع بشكل خاص إلى ضغط تصاعدي على التضخم من خلال أسعار الغذاء. أدت الانخفاضات في الإنتاج النباتي إلى تقلبات في الأسعار في الربع الثالث؛ وقد أبطأت هذه التطورات عملية خفض التضخم مؤقتًا. وقد لوحظ أن هذه التقلبات في أسعار الغذاء أدت إلى اضطرابات مؤقتة في الاتجاه الرئيسي للتضخم، بينما ضعفت هذه التأثيرات جزئيًا مع الظروف الجوية المعتدلة في الأشهر الأخيرة من العام.

في عام 2025، كانت تأثيرات تطورات سعر الصرف على التضخم أكثر محدودية مقارنة بالفترات السابقة. لقد قيدت الاستقرار النسبي في سعر الليرة التركية وظروف الطلب مستوى التضخم. كانت الزيادات في الأسعار مرتفعة في فئات الخدمات مثل الإيجارات والتعليم، حيث كانت هناك ميول قوية للربط بالتضخم السابق. كما ساهمت التعديلات السعرية التعويضية التي لوحظت بعد تطبيق تنظيمات سقف الأسعار في الفترات السابقة في ارتفاع معدلات الزيادة السنوية. ومع ذلك، أصبح الانخفاض في تضخم الإيجارات أكثر وضوحًا مع اقتراب نهاية العام. إن ظهور زيادات الأسعار في مجموعة الخدمات بشكل عام قد أبطأ تراجع مؤشرات التضخم الأساسية. كما كانت التعديلات التي أجريت على الأسعار المدارة والموجهة فعالة في التأثير على التضخم. وقد برزت تطورات الأسعار في منتجات التبغ، والغاز الطبيعي، ومياه الشبكة بشكل خاص.

دعمت ظروف الطلب خفض التضخم

كانت ظروف الطلب في مستويات خفض التضخم على مدار العام. بسبب الأنشطة المرتبطة بإنشاء المساكن بعد الزلزال، كانت هناك توازن تدريجي في الطلب بسبب الاتجاهات في بعض فئات الاستهلاك المعمرة.

على الرغم من أن توقعات التضخم أظهرت اتجاهًا نحو الانخفاض لمعظم الفئات على مدار العام، إلا أنها استمرت في البقاء فوق الأهداف. وقد قيدت هذه الحالة سرعة خفض التضخم. لقد دعمت التحسينات الملحوظة في توقعات التضخم فعالية السياسة النقدية على المدى المتوسط. ومع ذلك، فإن بقاء سرعة التحسين في التوقعات محدودة قد حافظ على أهميتها من حيث استمرارية عملية خفض التضخم.

ساهم الانضباط المالي في خفض التضخم

في عام 2025، ساهم الحفاظ على الانضباط المالي والتنسيق القوي الذي تم تحقيقه من خلال السياسة النقدية بشكل كبير في عملية خفض التضخم. وقد تحقق عجز الميزانية كنسبة من الناتج القومي بنسبة 2.9%.

بشكل عام، كان تأثير صلابة سلوك التسعير، والحدود المحدودة لتوافق التوقعات مع الأهداف، والصدمات العرضية الدورية فعالًا في تحقيق التضخم فوق الهدف في عام 2025. بالمقابل، دعمت السياسة النقدية الصارمة، وشروط السوق المالية الصارمة، وتوازن ظروف الطلب عملية خفض التضخم؛ وقد تحقق تحسن ملحوظ في الاتجاه الرئيسي للتضخم في الربع الأخير من العام.

استراتيجية السياسة النقدية المتبعة لتحقيق استقرار الأسعار، حدد البنك المركزي لجمهورية تركيا (TCMB) موقف السياسة النقدية خلال عام 2025 بطريقة توفر الصرامة المطلوبة لخفض التضخم، مع الأخذ في الاعتبار تطورات التضخم، والاتجاه الرئيسي، والتوقعات. في هذا الإطار، تم اتخاذ قرارات السياسة النقدية مع التركيز على مظهر التضخم، وبطريقة قائمة على الاجتماعات، وبنهج حذر.

خفض البنك المركزي لجمهورية تركيا (TCMB) سعر الفائدة على إعادة الشراء لمدة أسبوع، وهو سعر الفائدة الأساسي، بمقدار 500 نقطة أساس ليصل إلى 42.5% في شهري يناير ومارس. في منتصف مارس، تم رفع سعر الفائدة على الإقراض الليلي إلى 46% للحد من المخاطر التي قد تشكلها تطورات الأسواق المالية على مظهر التضخم. بالإضافة إلى ذلك، تم تعليق عمليات إعادة الشراء لمدة أسبوع لفترة من الوقت، وتمت عملية التمويل من خلال سعر الفائدة على الإقراض الليلي. في أبريل، أشار البنك المركزي لجمهورية تركيا (TCMB) إلى تأثيرات تطورات الأسواق المالية على الاتجاه الرئيسي للتضخم، ورفع سعر الفائدة إلى 46%؛ ورفع سعر الفائدة على الإقراض الليلي إلى 49%، وسعر الفائدة على الاقتراض الليلي إلى 44.5%. ومع ذلك، تم الإعلان عن استئناف عمليات إعادة الشراء لمدة أسبوع. حافظ البنك المركزي لجمهورية تركيا (TCMB) على سعر الفائدة الأساسي ثابتًا في يونيو، وفي الفترة التالية، خفضه بمقدار 800 نقطة أساس ليصل إلى 38% بحلول ديسمبر 2025. في يناير 2026، خفض البنك المركزي لجمهورية تركيا (TCMB) سعر الفائدة الأساسي إلى 37% من خلال تخفيض محدود.

استمرت الخطوات الاحترازية الكلية

واصل البنك المركزي لجمهورية تركيا (TCMB) تطبيق السياسات الاحترازية الكلية في عام 2025 بهدف تعزيز فعالية آلية السوق، وتعزيز الاستقرار المالي الكلي، ودعم آلية النقل النقدي. في إطار السياسة الاحترازية الكلية، دعمت تطبيقات إنهاء حسابات الودائع المحمية من تقلبات سعر الصرف وزيادة حصة الودائع بالليرة التركية النقل النقدي.

الهدف الأساسي للبنك المركزي التركي هو تحقيق واستدامة استقرار الأسعار. في حالة حدوث تدهور ملحوظ في مظهر التضخم، سيتم تشديد موقف السياسة النقدية. في حالة حدوث تطورات غير متوقعة في أسواق الائتمان والودائع، سيتم اتخاذ خطوات إضافية للسياسة الكلية الاحترازية.

يتم تقديم تقرير "تضخم 2026 - I" الذي تم نشره على موقعنا على الإنترنت في 12 فبراير، والذي يتناول بشكل شامل التطورات المتعلقة بالتضخم والسياسة النقدية وتوقعاتنا متوسطة المدى، بالإضافة إلى نص "سياسة النقد 2026" الذي يوضح بمزيد من التفصيل السياسة النقدية التي سيتم تطبيقها لتحقيق هدف التضخم على المدى القصير والمتوسط.