12.08.2026 13:13
بعد أربع محاولات فاشلة للبقاء فوق 65 ألف دولار، تراجع البيتكوين أمس بنسبة تتجاوز 1% ليصل إلى 64 ألف دولار. وحوّل المستثمرون أنظارهم إلى بيانات التضخم الاستهلاكي الأمريكي المقرر الإعلان عنها اليوم. وبينما يعتبر بعض المحللين حالة الركود إشارة إلى قاع السوق، يرى آخرون أن مبيعات (ستراتيجي) تترك التعافي هشًا.
تجاوزت العملة المشفرة الرائدة ذروتها خلال اليوم عند ما يزيد قليلاً عن 64,400 دولار، ثم فقدت قيمتها خلال الجلسة الآسيوية. وكان أداء إيثريوم أضعف بين بيتكوين وإيثريوم، حيث انخفضت بنحو 2% إلى حوالي 1,880 دولاراً. كانت بيتكوين تتداول عند حوالي 63,700 دولار وقت كتابة هذه السطور، بانخفاض 0.7% خلال الـ 24 ساعة الماضية. سيتم الإعلان عن مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الأمريكي لشهر يوليو اليوم في الساعة 15:30 بتوقيت تركيا.
سيكون هذا البيانات، التي تركز عليها السوق، أول قراءة تضخم رئيسية بعد تقرير الوظائف الضعيف الأسبوع الماضي. بعد الانكماش غير المتوقع في التوظيف غير الزراعي الأمريكي، تراجعت احتمالية رفع أسعار الفائدة في سبتمبر بشكل ملحوظ من حوالي 80% في نهاية يوليو. وفقاً للتسعير في سوق العقود الآجلة، فإن احتمالات تثبيت أسعار الفائدة ورفعها في سبتمبر تتقارب تقريباً.
يتوقع الاقتصاديون تقريراً معتدلاً. من المتوقع أن ينخفض التضخم الرئيسي سنوياً إلى 3.4%، بينما من المتوقع أن يلين التضخم الأساسي الذي يستبعد الغذاء والطاقة. سيشكل التضخم الأساسي الاختبار الحقيقي. تعتبر القراءات الشهرية التي تبلغ حوالي 0.2% متوافقة مع مسار العودة إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي (Fed) البالغ 2%. قد تشير البيانات الأعلى إلى استمرار مخاطر التضخم.
لم يتم كسر مقاومة 65 ألف دولار
أشار محلل Nexo إليا كالتشيف إلى كيفية تشكل هذا التقلص بدلاً من بقاء السعر ثابتاً. جادل كالتشيف بأن عدم رؤية عمليات بيع جني أرباح حادة عند حوالي 65 ألف دولار يشير إلى أن الضغط يأتي من مراكز بيع (Short) تم فتحها فوق هذا المستوى وليس من المالكين الحاليين. وفقاً للمحلل، قد يحدث اختراق حقيقي أسرع مما يوحي به المسار البطيء الأخير، وإذا تم تجاوز 65 ألف دولار، فقد يكون المستوى التالي 70 ألف دولار.
يشير سوق الخيارات أيضاً إلى صورة مماثلة. أشار مدير الأبحاث في CF Benchmarks، جاب سيلبي، إلى أن مؤشر تقلبات العملات المشفرة الذي يتابعه انخفض إلى 35.56 في أوائل أغسطس، وهو أدنى مستوى له في السنوات الأخيرة. قال سيلبي: "تبدو خيارات الشراء (Call) الصاعدة في بيتكوين رخيصة. السوق يسعر الكثير من الخوف من الانخفاض والقليل جداً من الصعود". وفقاً لسيلبي، بينما يوفر المعدنون وشركات الخزانة المؤسسية التي تبيع خيارات الشراء بشكل منهجي عرضاً مستمراً للخيارات في السوق، لا يزال المستثمرون يدفعون علاوة للحماية من الانخفاض.
مبيعات ستراتيجي تجعل التعافي صعباً
على الرغم من الظروف الحالية، لا يرى الجميع قاعاً. وصف محللو Bitfinex محركي الطلب اللذين يرفعان بيتكوين وهما صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة وتراكم شركات الخزانة بقيادة ستراتيجي. وفقاً للمحللين، فإن المبيعات القادمة من شركات الخزانة تشكل الآن ضغطاً على السعر. تم الاستشهاد بالتفويض الذي يسمح لستراتيجي ببيع ما يصل إلى 5 مليارات دولار من بيتكوين كأحد الضغوط الرئيسية على المعنويات. وذُكر أن مبيعات المعدنين انخفضت إلى مستويات لا تذكر على المدى القصير.
مدير تطوير الأعمال في XS.com، سيمون بيتر ماسابني، أرجع جزءاً من ضغط البيع الأخير في السوق إلى قيام ستراتيجي بتصفية حوالي 1,700 بيتكوين الأسبوع الماضي. وفقاً للمدير، فإن هذه المبيعات تجعل التعافي هشاً وتترك السوق أكثر عرضة للصدمات القادمة من المفاجآت الاقتصادية الأمريكية أو أسعار الطاقة.
اختبار التضخم الذي سيحدد الأسبوع
وفقاً لكالتشيف، فإن رد فعل السوق المحتمل على البيانات هذه المرة أكثر وضوحاً. يمكن أن تدعم قراءة التضخم الأقل من المتوقع السردية القائلة ببرودة الاقتصاد التي عززتها أرقام التوظيف الأسبوع الماضي. من ناحية أخرى، يمكن أن يؤدي التضخم الأعلى من المتوقع إلى إعادة تسعير سريعة لاحتمالية رفع أسعار الفائدة.
حذرت Bitfinex من عدم قراءة تثبيت أسعار الفائدة في سبتمبر على أنه تحول حمامي (داعم للتيسير). في الشهر الماضي، سجل ثلاثة من أعضاء اللجنة معارضة لرفع أسعار الفائدة. ستكون ندوة جاكسون هول في نهاية أغسطس هي الفرصة التالية لرئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش لإظهار كيف يرى التوازن بين سوق العمل المبرد والتضخم الأعلى من الهدف. قام المحللون بالتقييم: "يتم إخراج رفع أسعار الفائدة من الأسعار، لكن خفض أسعار الفائدة لم يتم تسعيره بعد".
لا تتوقع جميع المؤسسات تشديداً. يتوقع كبير الاقتصاديين في ويلز فارجو أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة طوال عام 2026. من ناحية أخرى، يتوقع HSBC قراءة ناعمة ثانية على التوالي، وفي هذه الحالة يرى أن عوائد السندات ستنخفض وتضعف رهانات رفع أسعار الفائدة.
سيناريو الارتفاع وتدفقات الأموال
يتوقع مدير الأبحاث في CoinShares، جيمس باترفيل، أن تغلق بيتكوين العام فوق مستواها الحالي البالغ حوالي 64 ألف دولار ويجادل بأن القيعان بين مارس ويونيو قد تكون قاع الدورة. أسس باترفيل هذا السيناريو على أربعة عوامل: التقييمات الجذابة، والمراكز التي تم تصفيتها بعد الانسحاب، واستئناف التدفقات الداخلة إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة، واحتمال سياسة فيدرالية أقل تقييداً. وفقاً لباترفيل، إذا تجنب الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة الإضافي، يمكن لبيتكوين، باعتبارها أصلاً حساساً لأسعار الفائدة، الاستفادة من ذلك.
ومع ذلك، يضيف جدول الأموال ملاحظة حذرة. بعد التدفقات القوية الأسبوع الماضي إلى صناديق بيتكوين الفورية، شوهدت تدفقات خارجة هذا الأسبوع. كما بدأت صناديق إيثريوم الأسبوع بتدفقات خارجة. صرح المدير الأول في Wincent، بول هوارد، بأن حركة السعر الأخيرة ناتجة بشكل أساسي عن موازنة التدفقات الداخلة إلى الصناديق مع مبيعات المعدنين وستراتيجي خارج البورصة (OTC). أشار هوارد إلى أن بيتكوين ظلت محصورة بين 64 ألف و67 ألف دولار خلال الأسبوع الماضي وأن أحجام تداول العملات المشفرة العالمية عند أدنى مستوياتها في ثلاث سنوات.
النفط والمخاطر الموسمية
قبل بيانات التضخم، زادت الحركة في الأسواق الأخرى أيضاً. صعد النفط نحو 90 دولاراً للبرميل مع تراجع آمال التوصل إلى اتفاق بشأن مضيق هرمز. بينما قيل إن المطالبات التعويضية تعرقل المحادثات بين واشنطن وطهران، سحبت أنباء التقدم في المفاوضات بوساطة عمان السعر مؤقتاً إلى ما دون 88 دولاراً. يتمسك الذهب بالقرب من أعلى مستوى له في عشرة أسابيع فوق 4,400 دولار، بينما تتداول الأسهم بشكل جانبي بالقرب من مستويات قياسية. ارتفعت عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2007.
تواصل مؤشرات المعنويات البقاء في منطقة الخوف منذ منتصف يوليو. قد يؤدي هذا الوضع إلى تغيير سريع في المراكز في جميع أنحاء القطاع إذا انحرفت البيانات بشكل ملحوظ عن التوقعات. شدد الشريك الإداري في STS Digital، جيف أندرسون، على أنه لا ينبغي تجاهل الخلفية الموسمية أيضاً. ذكر أندرسون أن سبتمبر هو تاريخياً أضعف شهر لبيتكوين بمتوسط انخفاض 4% منذ عام 2013.