09.08.2026 13:20
في الأسواق العالمية، أنهت أونصة الذهب الأسبوع عند 4,342 دولارًا، بينما كشفت 6 مؤسسات مالية كبرى عن توقعاتها الجديدة. في توقعات كل من UBS وRBC وMorgan Stanley وStandard Chartered وCiti وDeutsche Bank، برزت مستويات 5,000 دولار وما فوق، بينما توقعت RBC في سيناريوها المتفائل أن تقترب أونصة الذهب من 5,300 دولار.
شهدت أسعار الذهب تذبذباً في الأسواق العالمية، وسجلت أعلى إغلاق أسبوعي لها منذ يناير مدعومة بالشراء القوي من البنوك المركزية وارتفاع الطلب على الملاذات الآمنة.
ارتفعت أونصة الذهب بنسبة 2.39% خلال الأسبوع، محققة مكاسب قيمتها 101.49 دولار، وأنهت الأسبوع عند مستوى 4,342.18 دولار.
وفي وقت تتداول فيه أسعار الذهب قرب مستوياته التاريخية المرتفعة، قامت كبرى بنوك الاستثمار العالمية بتحديث توقعاتها للمدى المتوسط والطويل.
UBS: 5 آلاف دولار
قام البنك السويسري الاستثماري UBS بمراجعة توقعاته للذهب على المدى المتوسط والطويل بالرفع. ويتوقع البنك أن تصل أونصة الذهب إلى 5 آلاف دولار بحلول النصف الأول من عام 2027.
أشار UBS إلى أن مشتريات البنوك المركزية، التي بلغت 289 طناً في الربع الثاني ومن المتوقع أن تقترب من 1,000 طن خلال عام 2026 بأكمله، تُعد من أهم المحركات الرئيسية للارتفاع.
ووفقاً للبنك، فإن استراتيجية البنوك المركزية لتنويع احتياطياتها بهدف تقليل الاعتماد على الدولار ستستمر في دعم الطلب على الذهب.
وفي حين حذر UBS من احتمالية حدوث تقلبات على المدى القصير، اعتبر أن مستويات 4 آلاف دولار وما دونها للأونصة تمثل فرصة شراء استراتيجية للمستثمرين على المدى الطويل. كما أوصى البنك المستثمرين الراغبين في التحوط ضد المخاطر الجيوسياسية والاقتصادية بتخصيص نسب منخفضة من خانة واحدة (أحادية الرقم) للذهب في محافظهم المتوازنة.
سيناريو RBC الصاعد يقترب من 5 آلاف و300 دولار
حافظ بنك RBC Capital Markets أيضاً على توقعاته المتفائلة بشأن أسعار الذهب. وفي السيناريو الأعلى للبنك، تُقدر إمكانية اقتراب أونصة الذهب من 5 آلاف و300 دولار.
ووفقاً للنموذج المتفائل لبنك RBC، من المتوقع أن يصل متوسط أونصة الذهب إلى 5,132 دولاراً في الربع الثالث من عام 2026، وإلى مستوى 5,296 دولاراً خلال عام 2027 بأكمله.
أرجع البنك العوامل الأساسية الكامنة وراء توقعاته الصاعدة إلى مشتريات البنوك المركزية التي بلغت 289 طناً في الربع الثاني، وإلى تحول طلب المستثمرين في آسيا نحو شراء السبائك الذهبية مباشرة بدلاً من المجوهرات.
كما أشار إلى أن استئناف التدفقات الداخلة إلى صناديق الذهب المتداولة (ETF) بدءاً من الربع الثالث قد خفف الضغط على الأسعار.
وفي السيناريو السلبي لبنك RBC، يُتوقع أن يظل الذهب عند مستوى 3,661 دولاراً في عام 2027. وأوضح البنك أنه إذا واصلت البنوك المركزية مشترياتها القوية، فإن السيناريو الصاعد الذي يقترب من 5,300 دولار سيظل مطروحاً على الطاولة.
توقع Morgan Stanley بـ 5 آلاف و200 دولار
قام Morgan Stanley Wealth Management بتقييم تحركات الأسعار الحادة في سوق الذهب وتدفقات الخروج من صناديق الاستثمار المتداولة.
وأشار التقرير إلى أن الذهب الفوري فقد 26% من قيمته منذ ذروته التاريخية في يناير، ويعود الضغط على الأسعار إلى الموقف المتشدد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، وانخفاض توقعات التضخم، وارتفاع العوائد الحقيقية، وقوة الدولار الأمريكي.
وذكر التقرير أنه مع تراجع مخزونات صناديق الاستثمار المتداولة المؤسسية إلى 95 مليون أونصة في النصف الأول من عام 2026، انسحبت أونصة الذهب نحو حدود 4 آلاف دولار، وكان لتدفقات الخروج تأثير في الانخفاض.
ورغم التطورات السلبية قصيرة الأجل، حافظ البنك على نهجه "الإيجابي" تجاه الذهب، وأعاد تأكيد هدفه البالغ 5,200 دولار بنهاية عام 2026.
كما لفت Morgan Stanley الانتباه إلى أن الذهب لا يدر فائدة أو أرباحاً وأن له تكاليف حفظ، وأوصى المستثمرين بتخصيص ما بين 1% و3% من محافظهم للذهب بشكل تكتيكي.
Standard Chartered: 5 آلاف دولار على المدى الطويل
توقع بنك Standard Chartered أيضاً أن يحافظ الذهب على اتجاهه الصاعد مدعوماً بديناميكيات أساسية قوية، وذلك رغم التقلبات قصيرة الأجل.
ووفقاً لتقييم حمل توقيع محللة المعادن الثمينة سوكي كوبر، من المتوقع أن يصل متوسط أونصة الذهب إلى 4,200 دولار في الربع الثالث من عام 2026، و4,650 دولاراً في الربع الرابع، ومستوى 5 آلاف دولار على المدى الطويل.
ذكر البنك أن المخاطر الجيوسياسية، والطلب على الملاذات الآمنة، ومشتريات البنوك المركزية تدعم الأسعار. ورأى أن الضغط على الذهب سيظل محدوداً لأن السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي قد انعكست إلى حد كبير في الأسعار.
من ناحية أخرى، حذر Standard Chartered من أن مراكز صناديق الاستثمار المتداولة الخاسرة البالغة حوالي 200 طن والتي تم شراؤها عند مستويات 4,500 دولار وما فوق، قد تشكل ضغطاً بيعياً عند أي ارتفاعات محتملة.
كما توقع البنك أن تستثمارات الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات وجهود الكهربة ستدعم المعادن الصناعية من خلال زيادة الطلب على النحاس.
CITIBANK يتوقع هدوءاً أولاً ثم ارتفاعاً لاحقاً
من جانبه، توقع بنك Citibank سيناريوهين مختلفين لأسعار الذهب على المدى القصير والمتوسط.
يتوقع البنك أن يشهد الذهب تداولاً ثابتاً خلال الشهر المقبل، وربما يعاني من بعض التراجع.
بعد هذا الهدوء قصير الأجل، يتوقع Citi ارتفاعاً قوياً في الربع الأخير من العام، وأن تصل أونصة الذهب إلى مستوى 4,500 دولار.
ووفقاً لتوقعات البنك، ومع استمرار الحركة الصاعدة، ستتجاوز أونصة الذهب مستوى 5 آلاف دولار في النصف الأول من العام المقبل.
Deutsche Bank: 4 آلاف و700 دولار لنهاية العام
قيّم بنك Deutsche Bank عملية الارتفاع القوي التي بدأت في أغسطس 2024. وتشير نماذج التقييم الخاصة بالبنك إلى قيمة عادلة لأونصة الذهب تبلغ 4,700 دولار مع اقتراب نهاية العام.
وعلى الرغم من أن بعض النماذج الفنية تشير إلى احتمالية حدوث تراجع أعمق، رأى Deutsche Bank أن التصحيح الأخير شكّل قاعاً عند حوالي 3,900 دولار.
تُعد مشتريات البنوك المركزية القوية المستمرة وخطوات القطاع الرسمي لتنويع احتياطياته من العوامل الأساسية الداعمة للنظرة الإيجابية طويلة الأجل.
كما توقع البنك أن تستمر حالات عدم اليقين الجيوسياسية والمالية في الأسواق العالمية في إبقاء الطلب القوي على الذهب حياً.
أنظار البنوك الكبرى تتجاوز 5 آلاف دولار
أظهرت توقعات ست مؤسسات مالية كبرى توقعاً بأن الذهب قد يختبر مستوياته التاريخية مرة أخرى في الفترة المقبلة.
بينما أشار كل من UBS وStandard Chartered إلى 5 آلاف دولار، يتوقع Citi تجاوز هذا المستوى. ويحافظ Morgan Stanley على هدفه البالغ 5,200 دولار لنهاية العام، بينما جاء أعلى توقع من RBC Capital Markets. ويشير السيناريو المتفائل لبنك RBC إلى متوسط 5,296 دولاراً خلال عام 2027.
أما Deutsche Bank فيتوقع قيمة عادلة تبلغ 4,700 دولار لنهاية العام على المدى الأقرب.