31.08.2026 17:40
ارتفعت البيتكوين مع الذهب خلال شهر أغسطس. تزامن صعود الأصلين مع البحث عن تحوط ضد فقدان العملات لقيمتها. وبعد خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي كيفن وارش يوم الجمعة في جاكسون هول، تعززت توقعات رفع أسعار الفائدة، وتراجع الأصلان معًا.
في الفترة التي تحرك فيها البيتكوين مع الذهب، ارتفع الأصلان معًا. ومع توجه الاحتياطي الفيدرالي إلى نهج أكثر تشددًا، تحولت العلاقة نفسها إلى قناة مخاطر مشتركة.
كان أحد نقاط انطلاق الارتفاع تطورًا في سوق السندات. أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية أنها سترفع الحد الأقصى لإعادة شراء السندات طويلة الأجل من 2 مليار دولار إلى 4 مليارات دولار على الأقل لكل عملية. بعد الإعلان، توجه المستثمرون من العملات الورقية إلى الأصول البديلة.
انعكست الحركة على تدفقات الأموال وأسهم التعدين. حقق مؤشر MSCI العالمي لشركات تعدين الذهب مكاسب بنسبة 43% في أغسطس، مسجلًا أقوى شهر له على الإطلاق. كما شهدت صناديق الاستثمار المتداولة للذهب والبيتكوين تدفقات بلغت 7 مليارات دولار في خمسة أيام تداول.
وصل الأصلان إلى ذروتهما الأخيرة الأسبوع الماضي. ارتفع الذهب يوم الثلاثاء إلى 4,697 دولارًا للأونصة، بينما وصل البيتكوين إلى 81,354 دولارًا.
ثم تراجع الأصلان عن ذروتهما. انخفض الذهب يوم الاثنين إلى 4,432 دولارًا، متراجعًا بنسبة 5.6% عن ذروة الثلاثاء، كما انخفض البيتكوين بنحو 5% عن ذروته الأسبوعية ليصل إلى نطاق 77 ألف دولار.
احتمالية رفع الفائدة ترتفع إلى 62.6%
شدد وارش رسالته بشأن التضخم في أول خطاب له في جاكسون هول. قال رئيس البنك: "التضخم لا يزال أعلى من هدفنا البالغ 2%، لذا يجب أن يكون التركيز الأساسي للاحتياطي الفيدرالي حاليًا على الأسعار."
وفقًا لأداة فيد ووتش التابعة لمجموعة CME، ارتفع احتمال قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع هدف الفائدة إلى نطاق 3.75% - 4.00% في 16 سبتمبر إلى 62.6%.
كان الاحتمال 57% قبل يوم واحد و39.9% قبل أسبوع.
شكل توقع رفع الفائدة ضغطًا على الأصلين عبر القناة نفسها. رفع سعر الفائدة السياسية يزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالأصول التي لا تدر عوائد. يندرج الذهب والبيتكوين ضمن هذه الفئة.
ارتباط البيتكوين بالذهب يعمل في الاتجاهين
لم يكسر الانخفاض الأخير نمط الحركة المشتركة. تراجع الأصلان معًا يشير إلى استجابتهما لنفس العامل الكلي.
كانت شركة غرايسكيل قد أشارت إلى هذا التغيير قبل أيام من البيع. جادل زاك باندل، رئيس الأبحاث، بأن المستثمرين لم يعودوا ينظرون إلى البيتكوين كرهان مدعوم على أسهم التكنولوجيا، بل كأداة تحوط نقدي.
يعمل هذا النهج في الاتجاهين. الأصول التي تُسعّر كأدوات تحوط نقدي ترتفع عندما تتعزز المخاوف بشأن انخفاض قيمة العملات. وعندما يتشدد الاحتياطي الفيدرالي، قد تواجه ضغوط بيع مستقلة عن أسهم التكنولوجيا.
قد يكون جزء من الانخفاض مجرد عمليات جني أرباح عادية. لا يزال الأصلان يتداولان أعلى بكثير من المستوى الذي بدآ به الشهر.
تتجه الأنظار إلى اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 16 سبتمبر. إذا قام البنك المركزي برفع الفائدة كما تسعّر السوق، فإن الصفقات المبنية على الحماية من انخفاض قيمة العملات ستواجه أول اختبار جدي لها منذ بدء مبيعات السندات.
أثناء النشر، كان البيتكوين يتداول عند 77,816 دولارًا. وظلت العملة المشفرة أقل بنحو 3,500 دولار من ذروتها الأسبوعية البالغة 81,354 دولارًا.