30.08.2026 17:10
في مسار الأسبوع في سوق السلع، كانت التوقعات المتعلقة بالسياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي والتطورات الجيوسياسية مؤثرة. في حين ضغطت رسائل وارش الحادة على المعادن الثمينة، شهدت أسعار القمح ارتفاعًا بسبب مخاطر الشحن في البحر الأسود، مسجلة أعلى مستوى منذ يوليو 2023.
استمرت التطورات في الشرق الأوسط خلال الأسبوع في التأثير على أسعار السلع الأساسية. إلى جانب قرارات الولايات المتحدة بفرض عقوبات اقتصادية جديدة على إيران، ساهمت التقارير التي أفادت بأنها تستعد لإعادة دبلوماسييها الذين تم إجلاؤهم خلال الحرب إلى سفاراتها في الشرق الأوسط في تحقيق توازن نسبي للمخاطر الجيوسياسية.
المستثمرون يتفاءلون
مع التوقعات بإمكانية استئناف الاتصالات الدبلوماسية بين الولايات المتحدة وإيران، وعدم تحديد وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت تاريخًا واضحًا لعملية "الاستبعاد الاقتصادي" التي أعلنها ضد إيران، دعم ذلك تركيز المستثمرين على التطورات الإيجابية.
كما كانت البيانات الاقتصادية الكلية الصادرة في الولايات المتحدة وتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي حاسمة في تحديد اتجاه أسعار السلع الأساسية.
ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، الذي يتابعه الاحتياطي الفيدرالي عن كثب كمؤشر للتضخم، بنسبة 0.2% على أساس شهري في يوليو، متجاوزًا توقعات السوق. وبينما ارتفع المؤشر بنسبة 3.7% على أساس سنوي، بلغ معدل الزيادة السنوية في مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة، 3.3%.
عزز استمرار التضخم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% التوقعات بأن البنك قد يلجأ إلى رفع أسعار الفائدة في الفترة المقبلة.
رسالة "صقورية" من رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد
في آخر يوم تداول من الأسبوع، ألقى كيفن وارش خطابه الأول بصفته رئيسًا للاحتياطي الفيدرالي في ندوة جاكسون هول للسياسة الاقتصادية، حيث أظهر موقفًا قريبًا من الجناح "الصقوري" في السياسة النقدية من خلال رسائله التي أولت الأولوية للتضخم.
وأكد وارش أن هدف التضخم البالغ 2% للاحتياطي الفيدرالي هو مبدأ ثابت لا يمكن المساس به، مشيرًا إلى أن الظروف المالية الحالية ليست مشددة بما فيه الكفاية بعد.
بعد تصريحات وارش، ارتفع احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر في أسواق المال من 35% إلى 60%، كما تعززت التوقعات بإمكانية القيام برفع إضافي لسعر الفائدة في ديسمبر.
ارتفع عائد السندات لأجل عامين، وهو من بين السندات الأكثر حساسية لسعر الفائدة في الولايات المتحدة، بنحو 10 نقاط أساس يوم الجمعة ليصل إلى 4.35%.
مع هذه التطورات، استقر عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات عند 4.72% على أساس أسبوعي دون تغيير يذكر، بينما ارتفع مؤشر الدولار بنسبة 0.9% ليصل إلى مستوى 99.7.
انتهت سلسلة الصعود لثلاثة أسابيع للذهب
شهدت المعادن الثمينة في الأسبوع المنتهي اتجاهًا سلبيًا باستثناء البلاديوم، حيث تحولت المكاسب التي شوهدت في الجزء الأول من الأسبوع إلى مسار يميل للبيع بعد تصريحات وارش.
ارتفع سعر أونصة الذهب يوم الثلاثاء إلى 4,696.8 دولارًا، مسجلًا أعلى مستوى له منذ 14 مايو، مدعومًا باستمرار تأثير قرار وزارة الخزانة الأمريكية في الأسبوع السابق بزيادة عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل، وضعف الدولار، وعمليات الشراء الفني.
كما دعم استمرار الطلب على صناديق الذهب والمعادن الثمينة الأخرى الارتفاع في الجزء الأول من الأسبوع. وشهدت هذه الصناديق تدفقات صافية بلغت 4.21 مليار دولار في الأسبوع المنتهي في 26 أغسطس، وهو أعلى مستوى منذ حوالي 6 أشهر.
أظهرت هذه البيانات أن طلب المستثمرين على صناديق الذهب والمعادن الثمينة الأخرى قد تعزز بشكل ملحوظ في الأسبوع المنتهي.
في المقابل، حد صدور مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة أعلى من التوقعات من زخم الارتفاع في الذهب.
مع تعزيز توقعات رفع أسعار الفائدة بفعل رسائل وارش التي تشير إلى إمكانية الحاجة إلى خطوات إضافية لمكافحة التضخم، ارتفعت عوائد السندات قصيرة الأجل ومؤشر الدولار.
مع تعزز الدولار وارتفاع عوائد السندات، زادت التكلفة البديلة للذهب، وأنهى سعر الأونصة الأسبوع على انخفاض بعد عمليات بيع حادة في آخر يوم تداول.
وهكذا، على الرغم من أن سعر أونصة الذهب شهد أعلى مستوى له منذ 14 مايو في الجزء الأول من الأسبوع، إلا أنه أنهى الأسبوع على انخفاض، منهيًا سلسلة الصعود التي استمرت ثلاثة أسابيع.
مع هذه التطورات، ارتفعت أسعار المعادن الثمينة على أساس الأونصة بنسبة 5.3% للبلاديوم، بينما انخفضت بنسبة 3.8% للفضة، و3.2% للذهب، و3.0% للبلاتين.
غموض الرسوم الجمركية الأمريكية أثر على أسعار النحاس
في المعادن الأساسية، أدى الغموض بشأن الرسوم الجمركية الأمريكية المحتملة على النحاس، وتوقعات الطلب من الصين، وتفاوت آفاق العرض حسب المعدن، إلى تباين في التسعير.
تستمر التوقعات بأن الولايات المتحدة قد تفرض رسومًا جمركية على واردات النحاس المكرر اعتبارًا من عام 2027 في دفع المعدن نحو المستودعات الأمريكية وتقليل الإمدادات المتاحة في الأسواق الأخرى.
خلال الأسبوع، بعد إصدار أوامر بسحب 65,400 طن من النحاس من مستودعات بورصة لندن للمعادن، انخفضت المخزونات المتاحة إلى حوالي 90,000 طن.
في المعادن الأساسية، خلال الأسبوع المنتهي في السوق الفورية، ارتفعت الأسعار على أساس الرطل بنسبة 1.2% للزنك، و0.3% للرصاص، و0.3% للألمنيوم، بينما انخفضت بنسبة 1.9% للنيكل و0.5% للنحاس.
توقعات مضيق هرمز خفضت أسعار برنت
في أسعار النفط، كانت عمليات عبور السفن في مضيق هرمز، والمبادرات الدبلوماسية بين الولايات المتحدة وإيران، وتوقعات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي عوامل مؤثرة.
على الرغم من العقوبات الاقتصادية الأمريكية الجديدة ضد إيران، فإن التوقعات بإمكانية استئناف الاتصالات الدبلوماسية قللت من علاوة المخاطر الجيوسياسية في أسعار النفط.
قال المتحدث باسم الحرس الثوري الإيراني، العميد حسين محبي، إنه في المحادثات التي جرت مع عمان بشأن مضيق هرمز، توصل البلدان إلى اتفاق على بعض القضايا، بما في ذلك حصصهما من الإيرادات الناتجة عن المضيق.
أدى إعلان محبي بأن فتح المضيق يعتمد على قبول الولايات المتحدة للشروط الإيرانية إلى تعزيز التوقعات بإمكانية زيادة عمليات عبور السفن في مضيق هرمز.
كما صرح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بأن السيطرة على مضيق هرمز تقع بالكامل في أيدي الولايات المتحدة، مشيرًا إلى أن الحرب مع إيران ستنتهي قريبًا جدًا.
أما تصريحات وارش التي تركت الباب مفتوحًا أمام رفع أسعار الفائدة فقد زادت المخاوف بشأن النمو الاقتصادي والطلب على الطاقة، مما دعم الانخفاض في أسعار النفط.
في الغاز الطبيعي، أثرت التوقعات بأن درجات الحرارة في الجزء الأول من سبتمبر في الولايات المتحدة ستكون أعلى من المعدلات الموسمية على الأسعار بشكل إيجابي.
بالإضافة إلى توقع أن يؤدي الطقس الحار إلى زيادة استخدام الغاز الطبيعي في توليد الكهرباء، دعم الأسعار أيضًا زيادة كمية الغاز الطبيعي المخزنة في الولايات المتحدة بمقدار 15 مليار قدم مكعب في الأسبوع المنتهي في 21 أغسطس. وجاءت هذه الزيادة أقل من متوسط الخمس سنوات البالغ 33 مليار قدم مكعب.
ومع ذلك، ارتفع سعر الغاز الطبيعي بالوحدة الحرارية البريطانية بنسبة 4.2% على أساس أسبوعي، بينما انخفض سعر برميل خام برنت بنسبة 4.8%.
مخاطر الشحن في البحر الأسود رفعت أسعار القمح
في السلع الزراعية، كانت مشاكل الشحن في البحر الأسود، والمخاوف بشأن تقديرات الإنتاج والمحاصيل في الولايات المتحدة، والظروف الجوية السيئة في الصين عوامل مؤثرة في التسعير.
ارتفعت أسعار القمح مع تعطل شحنات الحبوب عبر البحر الأسود بسبب التوتر بين روسيا وأوكرانيا، حيث سجل سعر العقد الآجل لشهر ديسمبر في بورصة شيكاغو التجارية أعلى مستوى له منذ يوليو 2023 عند 790.3 سنتًا للبوشل.
أدت الهجمات على السفن المحملة بالحبوب والموانئ والبنية التحتية اللوجستية إلى زيادة المخاوف من تعطل الصادرات من المنطقة.
دعمت المخاوف بشأن تأثيرات الطقس الحار والأمطار الغزيرة في الولايات المتحدة على الإنتاجية، إلى جانب الطلب القوي على الصادرات، أسعار الذرة وفول الصويا.
أدت الموجات الحارة والفيضانات التي تشهدها مناطق إنتاج الذرة وفول الصويا الرئيسية في الصين منذ منتصف يوليو إلى زيادة المخاوف بشأن جودة المحاصيل والإنتاجية.
مع هذه التطورات، ارتفعت الأسعار في بورصة شيكاغو التجارية للبوشل بنسبة 12.1% للقمح، و5.5% للذرة، و3.9% لفول الصويا، و2.5% للأرز.
أثرت المخاوف من أن الطقس الحار والجاف في منطقة شينجيانغ الويغورية ذاتية الحكم، التي تنتج أكثر من 90% من إنتاج الصين، قد يخفض الإنتاجية على أسعار القطن.
في البن، أدى توقع زيادة المعروض في السوق مع تقدم الحصاد في البرازيل إلى الضغط على الأسعار، بينما حد من الخسائر تراجع مخزونات أرابيكا المعتمدة في بورصة إنتركونتيننتال إلى أدنى مستوياتها منذ عام 1999.
انخفضت أسعار السكر مع تعزيز انخفاض قيمة الريال البرازيلي أمام الدولار لتوقعات زيادة صادرات المنتجين في البلاد. حدت التوقعات بانخفاض إنتاج السكر في الاتحاد الأوروبي لموسم 2026-2027 بنسبة 19% سنويًا من الانخفاض.
في الكاكاو، دعمت الأخبار التي تفيد بأن الظروف الجوية الصعبة وعدم كفاية صيانة الحقول في ساحل العاج، أكبر منتج في العالم، قد تؤخر بداية موسم المحصول الرئيسي 2026-2027 لمدة 8-10 أسابيع الأسعار. كما عزز نقص ضوء الشمس في ساحل العاج وغانا من مخاوف الإمداد، حيث يخفض جودة المحصول ويزيد من مخاطر الأمراض.
في بورصة إنتركونتيننتال الأمريكية، ارتفعت الأسعار للرطل بنسبة 3.5% للقطن، بينما انخفضت بنسبة 3.1% للبن و0.3% للسكر. وأغلق سعر طن الكاكاو الأسبوع على ارتفاع بنسبة 10.0%.