27.12.2024 14:41
ديتشه بنك، من خلال تقييمه لخفض سعر الفائدة بمقدار 250 نقطة أساس من البنك المركزي التركي، أشار إلى أن القرارات المستقبلية للسياسة النقدية ستكون مبنية على البيانات، وأنها تشير إلى دورة تخفيف واعية في التوقعات لعام 2025.
أفاد بنك دويتشه أن البنك المركزي لجمهورية تركيا (TCMB) يبرز النهج القائم على البيانات في قرارات السياسة النقدية المستقبلية، مشيرًا إلى دورة تخفيف واعية ومعتدلة في توقعات السياسة النقدية لعام 2025.
ملاحظة بعد قرار خفض الفائدة
شارك بنك الاستثمار دويتشه بنك ملاحظة تقييمية بعد قرار البنك المركزي التركي يوم أمس بخفض سعر الفائدة بمقدار 250 نقطة أساس. وذكرت الملاحظة أن البنك المركزي التركي خفض سعر الفائدة إلى 47.5%، مشيرة إلى أن هناك إشارة إلى بداية دورة تخفيف بعد الحفاظ على سعر الفائدة عند 50% منذ مارس. على الرغم من أن التوقعات تشير إلى خفض الفائدة في ديسمبر، إلا أن توقعات السوق تراوحت بين 150 و250 نقطة أساس، مما جعل حجم خفض الفائدة غير مؤكد. وبالتالي، فإن خفض الفائدة بمقدار 250 نقطة أساس يقع في الحد الأعلى للتوقعات. ومع ذلك، فإن إعلان البنك المركزي التركي عن تقليص عدد اجتماعات لجنة السياسة النقدية (PPK) من 12 إلى 8 في عام 2025، مما قد يسمح بإجراء تعديلات أكبر في كل اجتماع خلال دورة التخفيف، يجعل الخفض الأكبر أقل مفاجأة.
الممر الضيق وإشارات السياسة
ذكرت الملاحظة أن البنك المركزي التركي قرر تحديد أسعار الاقتراض والإقراض بين عشية وضحاها بهامش +/- 150 نقطة أساس مقارنة بسعر فائدة مزاد الريبو لأجل أسبوع، مشيرة إلى أن هذا الممر الضيق يدل على نهج أكثر حذرًا بشأن قرارات الفائدة المستقبلية. وأشير إلى أنه مع تقليص عدد اجتماعات لجنة السياسة النقدية، فإن ذلك يشير إلى ميل أكثر تشددًا في إطار السياسة.
توقعات السياسة النقدية لعام 2025
أفاد بنك دويتشه أن توقعات السياسة النقدية لعام 2025 تشير إلى دورة تخفيف واعية ومعتدلة. وقد حافظ البنك على توقعه لنهاية العام بشأن التضخم عند 25.4%، وتوقعه لسعر الفائدة عند 30%.
أهمية النهج القائم على البيانات
في الملاحظة، تم الإشارة إلى أن التأكيد الذي يضعه البنك المركزي التركي على النهج القائم على البيانات في قرارات السياسة المستقبلية قد يعني أن دورة التخفيف قد لا تكون عملية بسيطة. وجاء في التقييم: قد تشجع الزيادة الكبيرة في التضخم في بداية العام، والحاجة الموسمية المتزايدة للعملة الأجنبية خلال أشهر الشتاء، وزيادة عدم اليقين بشأن توقعات التضخم، البنك المركزي التركي على أن يكون أكثر حذرًا في الربع الأول. لذلك، نتوقع أن يتوقف البنك المركزي التركي عن خفض الفائدة في مارس بعد تحديده لسعر الفائدة عند 45% في يناير. نتوقع أن تستمر دورة التخفيف بعد الربع الأول بمعدل 250 نقطة أساس لكل اجتماع، وأن يصل سعر الفائدة إلى 30% بنهاية عام 2025.
عوامل التضخم والمخاطر
كما تم التأكيد في الملاحظة على أن تطور ديناميات التضخم، ورغبة المخاطر العالمية، وتفضيلات المستثمرين المحليين في المحافظ، ستكون ذات أهمية حاسمة من حيث توقيت وحجم التخفيضات في الفترة المقبلة.